Nå trues også EU-krisefondet
Markedene reagerer med fatning, men analytikerne frykter at de nye nedgraderingene kan smitte over på EUs redningsfond.
Etter en uke med lysglimt kom enda en prøvelse for det som er igjen av europeisk markedsoptimisme: ni euroland ble nedgradert av kredittvurderingsbyrået Standard & Poor’s.
Selveste Frankrike, eurosonens nest største økonomi, mistet AAA-ratingen for første gang, mens Tyskland reddet skinnet og beholder sin toppkarakter med stabile utsikter.
Avmålt reaksjon
Reaksjonen i markedene er avmålt mandag, selv om europeiske børser følger markedsfallet i USA fredag og Asia natt til mandag.
I skrivende stund er London og Paris ned mellom 0,4 og 0,8 prosent, mens Frankfurt stiger med 0,5 prosent. Oslo faller 1,1 prosent, men tynges av nedgangen i den store Statoil-aksjen etter at det meldes om en sannsynlig nedjustering av estimatene på Avaldsnes-funnet.
I annenhåndsmarkedet for statsobligasjoner er reaksjonene moderate. Den franske tiåringen steg med fire punkter på fredag, men stiger med ett punkt mandag til 3,083 prosent. Frankrike returnerer til obligasjonsmarkedene på torsdag, når landet skal forsøke å plassere mellom 6,5 og åtte milliarder euro i to-, tre- og fireårige statsobligasjoner.
Priset inn
De relativt milde reaksjonene mandag skyldes at nedgarderingene i stor grad var ventet og dermed også priset inn. I desember truet S&P med å nedgradere samtlige euroland på grunn av gjeldskrisen.
«Etter forvarselet tidlig i desember, var det ikke veldig overraskende at S&P nedgraderte ni land i eurosonen fredag», skriver seniorøkonom Knut Magnussen i DNB Markets’ morgenrapport.
- Svekker krisefondet
På forhånd vurderte DNB Markets at S&P’s nedgradering var verst for Frankrike, fordi den kunne tvinge landet til å fremskynde innstramninger, og føre til høyere statsrenter. Men alle norske meglerhus understreker mandag morgen at konsekvensene kan bli alvorlige for hele eurosonen. Foruten for det faktum at Italia og Spania begge ble nedgradert to hakk, mener ekspertene det nå også kan spøke for toppratingen til EUs krisefond.
«Viktigere er det at nedgraderingen svekker EUs krisefond, EFSF, som til sommeren skal avløses av ESM. Når både Frankrike og Østerrike mister sin AAA-rating kan det bety at EFSF også blir nedgradert. I så fall kan det bli det vanskeligere for fondet å hente penger i markedet fremover», skriver Magnussen.
Både Nordea Markets og Handelsbanken Capital Markets stemmer i.
«En må regne med at mange banker vil bli nedgradert fremover, og EUs redningsfond EFSF kan miste sin AAA-rating», skriver senioranalytiker Ole Håkon Eek-Nielsen i Nordea Markets.
- Svakt system
Handelsbankens Capital Markets’ sjeføkonom Knut Anton Mork stiller dessuten spørsmål til hvorvidt forrige ukes vellykkede auksjoner for Italia og Spania skyldes en bærekraftig bedring i fundamentale forhold.
«En del av pengene som ble tilbudt ved de spanske og italienske auksjonene, kom nok fra ESBs store likviditetstilførsel i form av treårslån til bankene til én prosents rente. Selv om mange nå kaller dette ESBs store bidrag til løsning av den statsfinansielle krisa, må vi også advare om svakheten i et system der bankene låner mot tvilsomme panteobjekter (statspapirer) og så bruker de lånte pengene til å kjøpe de samme panteobjektene, slik at markedsverdien stiger. Noe sier oss at dette i lengden ikke kan bli den endelige løsningen. Men den gir et pusterom nå, og det er naturligvis positivt», skriver Mork.
Les også:
EU sint etter Standard&Poor's nedgradering
- Dette er vel så mye en nedgradering av EUs håndtering av krisen
Nå kan gigantfunnet bli redusert
Les flere artikler fra ABC Penger her
Les flere nyheter her